Mic's Journal
[Most Recent Entries]
[Calendar View]
[Friends]
Below are the 20 most recent journal entries recorded in
Mic's LiveJournal:
[ << Previous 20 ]
| Thursday, October 9th, 2008 | | 11:09 pm |
исландские террористы Позавчера исландскую крону правительство привязало к евро по курсу 131/eвро, в пару раз ниже, чем на пике пару лет назад. Через 26 часов после этого она торговалась по 250 и привязку отменили. Еще через сутки она котируется 225/400, но не торгуется ни по какому, потому что не может физически: лопнули все клиринговые банки. Правительство Британии использовало недавно принятый закон о борьбе с терроризмом чтобы заморозить исландские активы в Британии для выплаты британским клиентам исландских банков. Из заметки на BBC можно подумать, что заморожены активы исландских компаний вообще; хотелось бы надеяться, что только банков и правительства. Исландцы на британцев за такое обращение несколько дуются. Британское самоуправление разных уровней потеряло около полутора миллиардов евро на депозитах в исландских банках. А за российские 4 ярда исландцы, наоборот, благодарны. Вот что значит timing! ;) Ходят слухи, что в исландских банках разные хорошие люди кредитовались под залог стратегических пакетов акций разных российских компаний. Под залог можно кредитоваться по-разному: в одном случае кредитный риск на банк появляется, в другом нет. Те, кто кредитовался первым образом, свои акции получат нескоро и не все, а на общих основаниях с другими кредиторами. Возможно, это и объясняет российскую помощь. Вроде, подходит волна проблем у страховых компаний. Они меньше зависят от краткосрочных займов и поэтому, имея те же проблемы, что и банки, сыплются с задержкой. У некоторых задержка может быть длинная: в декабре будет весело.  | | 6:51 pm |
долгосрочные прогнозы Дискуссия у ![[info]](http://p-stat.livejournal.com/img/userinfo.gif) ivanov_petrov про то, что, может быть, как-нибудь, можно было бы планировать человеческую деятельность не рыночными средствами а как-нибудь помудрее и подолгосрочнее. Нетривиальные долгосрочные прогнозы делать, по-моему, никто не умеет. Что можно попытаться сделать - это продолжить в будущее тренды, в которых мы точно уверены (тривиальные, типа роста скорости CPU компьютеров) и попробовать понять, что из этого следует. По-моему, если о таком задумываться, то ничего хорошего не надумывается. ( Read more... )А что же делать тем добрым и самоотверженным людям, кто хочет спасти цивилизацию? По-моему, логичное решение для них только одно: сколько раз увидишь ( кого? ) - столько раз его и убей. Холодным оружием, по возможности.  | | Tuesday, October 7th, 2008 | | 6:10 pm |
| | Friday, October 3rd, 2008 | | 8:58 pm |
| | Thursday, October 2nd, 2008 | | 1:33 pm |
политика: как это делается три отрывка из одного и того же американского закона. Угадайте, о чем закон ;) ... SEC. 503. EXEMPTION FROM EXCISE TAX FOR CERTAIN 21 WOODEN ARROWS DESIGNED FOR USE BY 22 CHILDREN. 23 (a) IN GENERAL.—Paragraph (2) of section 4161(b) 24 is amended by redesignating subparagraph (B) as sub 1 paragraph (C) and by inserting after subparagraph (A) 2 the following new subparagraph: 3 ‘‘(B) EXEMPTION FOR CERTAIN WOODEN 4 ARROW SHAFTS.—Subparagraph (A) shall not 5 apply to any shaft consisting of all natural 6 wood with no laminations or ( Read more... )... 1 ‘‘(5) SUBSTANCE USE DISORDER BENEFITS.— ( Read more... )8 (6) by striking ‘‘mental health benefits’’ and in 9 serting ‘‘mental health and substance use disorder 10 benefits’’ each place it appears in subsections 11 (a)(1)(B)(i), (a)(1)(C), (a)(2)(B)(i), and (a)(2)(C); 12 and 13 (7) by striking ‘‘mental health benefits’’ and in 14 serting ‘‘mental health or substance use disorder 15 benefits’’ each place it appears (other than in any 16 provision amended by the previous paragraph). ... 8 (2) By substituting ‘‘any State in which any 9 Hurricane Ike disaster area is located’’ for ‘‘the 10 State of Alabama, Louisiana, or Mississippi’’ in 11 paragraph (2)(B). ( подсказка ) | | Wednesday, October 1st, 2008 | | 10:19 am |
Спасения банков  В Европе несколько консорциумов нескольких правительств купили по 49% нескольких банков. Самый крупный из них, голландско-белгийский Fortis, замeчателен тем, что образовался в нынешнем виде после того, как голландский банковско-страховой консорциум основанный страховщиком AMEV слился в 1997 с стоявшим на грани банкротства бельгийским банком Generali. После этого все банковские активы группы плавно перешли под управление бельгийской команды, которая за следующие 11 лет успешно освоила полностью и акционерный капитал AMEV ;) Плакатик их рекламной прошлогодней кампании просто провидческий. Другая бельгийская жертва кризиса - Dexia, заигравшаяся в американский subprime. Она замечательна, главным образом, своим девизом  Интересно, что в Европе спасения происходят очень гладко, хотя и требуют согласия 2-3 стран, и прозрачно, через покупку акций. В этом смысле сравнение с США очень выгодное. Там спасения были либо через госгарантии на бумаги неясного качества и без upside (Bear Stearns), через выкручивание рук при слиянии (Wachovia), неспасенный Lehman. Неожиданоое спасение страховой компании AIG тоже выглядит сомнительно: им выдали 80 млрд кредит под такой процент, что ликвидация фирмы просто отложилась. Это, казалось бы, правильно с точки зрения казны и обращения с акционерами AIG, но замечательно, что Goldman Sachs, столь дорогой сердцу нынешнего министра финансов Полсона, на этом спасении получил из казны бесплатно 20млрд - именно столько они бы теряли в банкротстве AIG. Неудивительно, что после этого Полсону не удается провести через конгресс свой план по раздаче еще 700млрд.   | | Tuesday, September 30th, 2008 | | 9:06 am |
МакДональдс и казначейство 3 year McDonalds Corp CDS USD Senior 19.80/24.80 3 year US Treasuries CDS USD 25/30 эти буковки и цифирки значат, что страховка от дефолта сети МакДональдс продается и покупается дешевле, чем страховка от дефолта американского казначейства (обе - примерно за 1/4% в год).   | | Friday, September 26th, 2008 | | 4:13 pm |
контекстная реклама Контекстная реклама Гугльмейла в моей личной почте предлагает мне купить 40% неназванного украинского банка :() Либо дела на Украине совсем плохи, либо она реагирует на слово "интертемпоральный" в письме одному из френдов ;) | | Thursday, September 25th, 2008 | | 2:12 pm |
епископы о финансах Архиепископ Йоркский: those who made £190 million deliberately underselling the shares of HBOS, in spite of a very strong capital base, and drove it into the arms of Lloyds TSB, are clearly bank robbers and asset strippers (умеет, значит, бывший Верховный Судья Уганды, оценить баланс банка и в stripperах разбирается) Его старший коллега, Архиепископ Кентерберийский, считает, что запретить надо не только продавать акции коротко, но и торговать облигациями вообще. Почему-то он пока не против покупки акций. Налицо стремительная конвергенция с шариатской финансовой системой. Воспроизвести западную финансовую систему в шариатском виде можно, но потребует такого количества structurers и миддл-оффиса, что никакого Lehmanа не хватит. Заодно и с безработицей справимся. Я, кстати, попытался понять, почему короткая продажа акций морально более предосудительна, чем спекуляция или прочие действия, делаемые за деньги как единственную мотивацию. Видимо, трейдеры должны, следуя Ахматовой, быть со своим народом, там, где их народ, к несчастью, находится. | | Wednesday, September 24th, 2008 | | 6:55 pm |
hold to maturity price "План Paulson" по выкупу государством $700bn плохих активов у банков предполагает выкуп не по "fire sale price" (т.е. рыночной цене сегодня), a по гораздо более высокой "hold to maturity price" (т.е. дисконтированным ожидаемым (кем-то) выплатам, поправленных (как-то) на риск). Разные экономисты волнуются, что если выкупать дорого, то это несправедливо по отношению к государству/налогопательщику, а если выкупать дешево, то банкам придется, наконец, признаться в потерях и они ничего продавать не будут. см http://economistsview.typepad.com/economistsview/2008/09/hold-to-maturit.html + ссылки там Независимо от политических и стратегических (moral hazard) соображений, выкуп по цене, более высокой, чем цена до начал выкупа, может быть и "справедлив" в том смысле, что сам факт выкупа, даже на небольшую сумму поднимает цену активов, потому что сигнализирует о готовности спасать банки. То есть, сама покупка этим покупателем поднимает цену актива и неочевидно, что вся рента из этого роста должна доставаться покупателю, а не делится с продавцом. Покупатель-то тут такой, что в нормальное время только его разговор о возможности покупки цены бы взвинтил. Планов по покупке на аукционах я, впрочем, не понимаю, потому что, хотя покупатель и может задизайнить такой аукцион чтобы сделки были по сколь угодно высокой цене, вряд ли эта цена совпадет с заданными ожиданиями и премией за риск, так что покупки по "hold to maturity" не получится. | | Tuesday, September 23rd, 2008 | | 9:44 pm |
| | 5:57 pm |
Federal Reserve vs. Her Majesty's Treasury  теперь в английской премьер-лиге не хватает Европейского Центрального Банка и японского Министерства Финансов. но корейцы имеют все шансы успеть раньше. *** Про капиталистов, тем временем, британская пресса пишет так: Greedy pig US billionaire has helped bring HBOS to its knees (продавал акции потому что). Так что пусть уж лучше Казначейство народный спорт спонсирует.  | | Wednesday, September 17th, 2008 | | 5:25 pm |
Уехал до вторника туда, где меня даже ГПРС не достанет, очень своевременно;) Аэропорт, правда, рядом, есть, так что, может, и придется вернутся раньше. Буду комаров кормить в килте.  | | Tuesday, September 16th, 2008 | | 6:40 pm |
два оставшихся брокера два оставшихся брокера, Morgan Stanley и Goldman Sachs сейчас, по идее, должны бы усиленно облегчать баланс, чтобы не последовать за тремя предыдущими. Делать это можно только двумя принципиально разными способами: продавать активы или занимать под залог активов. Первое делать на падающих рынках трудно, а второе сводится к вариациям любимых другом likhом negative basis trades. Только вот для этого нужно, чтобы кредитный риск облегчающего был не слишком велик. А Morgan Stanley сейчас торгуется с подразумеваемой плотностью дефолта около 9% в год (Goldman - 5%). Так что мне непонятно, как они могут облегчаться. Занчит, либо последуют скоро вслед за Леманом (в плохом случае) и Меррилом (в хорошем), либо Федеральный Резерв с Казначейством придумают что-то неожиданное. | | 4:02 pm |
| | 9:46 am |
Lehman Вчера обанкротился Lehman Brothers, один из четырех остававшихся независимых американских broker dealers, то есть, инвестиционных банков и брокеров, не слившихся с коммерческими банками. Еще одного, Merrill Lynch купил на выходных Bank of America. Осталось два - Morgan Stanley и Goldman Sachs. Видимо, текущий кризис они перенесут, но в целом выиграла европейская модель унивесального банка, позволяющая бизнесу по торговле ценными бумагами опереться на большой balance sheet (вобщем, гору ликвидных активов) банка. Когда-то доминировавшие в индустрии Salomon Brothers и Drexel Burnham кончились в 1997-8 и 1990, соотвественно, покупкой тем, что стало Citigroup и банкротством. ( Read more... )Леман уволили вчера всех сотрудников (ликвидатор потом наймет обратно часть для ликвидации), 4,000 в Лондоне от директоров до девочек из приемной. Три четверти комментариев к вчерашней статье Таймс по этому поводу ликуют - наконец то эти жадные банкиры получили по заслугам. Довольно забавное зрелище при том, что медианный из этих 4,000 получал, наверное, всего раза в два больше средней зарплаты по стране и не имел никакого отношения к народным страданиям с закладными или пенсиями (Леман из Лондона вел глобальные операции). | | Friday, September 12th, 2008 | | 12:44 pm |
совпадение? недавно обсуждался очень успешный структурный продукт банка КИТ-Финанс, индексируемые депозиты, и лихая игра менеджмента банка с опциями в нерабочее время. Сегодня Ведомости пишут (перепутав, конечно, кое-где + и -, чтобы читатели не расслаблялись) про продажи Китом больших пакетов дешевых пут-опций на индекс РТС как раз перед обвалом. Кит утверждает, что хеджировал позиции. Хотя на сайте других структурных продуктов я не увидел, возможно, он хеджировал какие-то другие большие структурные продукты. Тогда все нормально. ( Но ) ( технические подробности ) Вобщем, если это имело место - то типичная ошибка неопытного торговца опциями без адекватного риск-менеджера над ним. update: пожалуй, из-под замка вынесу. Если КИТ и рухнет, то из-за Ведомостей, а не меня ;) | | Wednesday, September 10th, 2008 | | 7:25 pm |
Кризисное На выходных правительство США национализировало две компании, Fannie Mae и Freddie Mac, которые выдавали или гарантировали половину американских закладных на дома. Американский госдолг удвоился, вырастя на 5 триллионов. Теперь в Америке, в каком-то смысле, вмешательство государства в экономику куда больше, чем в европейских странах. Замечательное зрелище ждет нас, когда электорат посредством Конгресса примется управлять портфелем выданных ему же закладных и производных инструментов. Это будет цирк надолго, но начнется он попозже. А сейчас будут происходить другие интересные вещи. Национализация была проведена с использованием необычного механизма conservatorship. ( Read more... )Владельцы обыкновенных акции потеряли почти все, но это и ожидалось. А вот владельвы еще одного класса бумаг этих компаний, привилегированных акций, потеряли кучу денег более неожиданно. ( Read more... )Еще один сюрприз приключится на рынке производных кредитных инструментов. ( Read more... )В России тем временем, похвальным реализмом считаются прогнозы, что российский фондовый рынок удвоится не мгновенно, а лишь через несколько месяцев. | | Thursday, September 4th, 2008 | | 12:08 pm |
| | Tuesday, September 2nd, 2008 | | 6:27 pm |
геополитеология Какая прелесть: классический образец манихейского подхода, с очевидной для русского либерала подстановкой на место "врага и разрушителя мира". Эк корежит-то. *** С телефоном, тем временем, выяснилось забавное: на 6 уровне я его стабильно обыгрываю. Думает он на 6 уровне раза в два-три дольше, чем на 5. Наверное, часть этого времени я тоже машинально продолжаю анализировать.  |
[ << Previous 20 ]
|
|
|
